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中金所股指期权合约详细介绍
作者: | 来源:投资咨询部 | 点击数:7291 | 日期:2014-05-07


    以下以沪深300股指期权为例,逐条对上述仿真合约文本进行解释;

    仿真合约设计条款

    仅以沪深300股指期权为例;股指期权仿真合约标的资产为沪深300指数,合约乘数为每点对应100元人民币,报价以点为单位,最小价位变动为0.1点。合约类型均为欧式期权,包括看涨期权和看跌期权两类。每日价格最大波动限制为上一交易日沪深300指数收盘价的±10%收盘。合约月份为当月、下两个月以及随后两个季月。当月合约与下两个月合约的行权价格间距为50点;随后两个季月合约的行权价格间距为100点。交易时间段为9:15-11:3013:00-15:15,最后交易日的交易时间段为9:15-11:3013:00-15:00。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五。遇国家法定假日顺延,到期日同最后交易日。到期使用现金交割方式。交易代码为IO

    仿真合约月份规定

    沪深300股指期权合约月份为当月、下2个月以及随后2个季月,共5个月份。如在2014210日,合约月份为2月、3月、4月、6月和9月。

    仿真合约交易时间

    交易时间为:上午9:15-11:30,下午13:00-15:15;最后交易日为上午9:15-11:30,下午13:00-15:00。股指期权同股指期货一样,都是股票市场的衍生产品,同时又互为避险工具,股指期权与股指期货采用相同的交易时间安排,便于投资者开展跨市场交易,如套利或套期保值交易等。

    仿真合约行权价格

    一、行权价格间距

    行权价格间距是同一合约月份相邻两个合约的行权价格之差。沪深300股指期权当月及下2个月份合约的行权价格间距为50点,随后2个季月合约的行权价格间距为100点。对于近月合约,行权价格只能为50的整数倍,如2500255026002650等,不会出现诸如25252575等非50的整数倍的行权价格。对于季月合约,行权价格只能为100的整数倍,如2500260027002800等,不会出现诸如25502575等非100的整数倍的行权价格。

    二、行权价格序列

    沪深300股指期权的行权价格序列是指在某一合约月份到期的沪深300股指期权的全部行权价格。沪深300股指期权的行权价格序列按照以下方法构建:新月份合约上市时,以最接近于上一交易日标的指数收盘价的行权价格为平值期权合约(若出现两个符合条件的行权价格则取较小值),以此为基准按照行权价格间距,近月合约上下各推出3个合约,季月合约上下各推出2个合约。

      例如:新合约上市时,假设上一交易日沪深300指数收盘价为2325点:

    ①如果上市的新合约为近月合约

      由于行权价格间距为50点,那么交易所将寻找最接近2330且为50的整数倍的点位作为该月份的平值期权的行权价格。只有2300点符合上述条件,为平值期权的行权价格。最后,再以行权价格间距50点上下各连续挂出3个合约。

          ②如果上市的新合约为季月合约

      由于行权价格间距为100点,那么交易所将寻找最接近2325且为100的整数倍的点位作为该月份的平值期权的行权价格。只有2300符合上述条件,于是选取2300点为平值期权的行权价格。最后,再以行权价格间距100点上下各连续挂出2个合约。

                           

    仿真合约结算价格

    一、当日结算价格计算

    以股指期权合约最后15分钟内成交价格按照交易量的加权平均价为当日结算价,如果在最后15分钟内没有成交的,当日结算价为最后15分钟内最新的最优买卖报价的中间价。如果最后15分钟内期权合约既无成交又无买卖报价或者计算出的结算价明显不合理的,由交易所确定当日结算价。计算结果保留至小数点后1位。

    二、行权结算价格计算

    沪深300股指期权合约的行权结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价,计算结果保留至小数点后两位。

    这样计算是基于如下两方面因素的考虑,(1)与沪深300指数期货保持一致。从境外市场来看,同一市场上市的股指期权与股指期货无一例外采用同样的行权结算价制度设计,便于开展套利交易,有助于到期时得价格收敛。(2)沪深300指数期货上市以来,已完成了几十次交割,有效防范出现操纵行权结算价的现象,经受住市场的考验,已获得市场认同和理解。

    仿真合约到期设置

    合约到期日为合约到期月份的第三个周五,遇国家法定假日顺延。最后交易日与到期日相同。对欧式期权而言,买方仅在期权的到期日可要求行使权利。在到期日未行使权利的,该期权合约在到期后立即作废。最后交易日,则是期权交易者在到期月份,可以交易该期权合约的最后日期。

    仿真合约交割制度

    从境外市场经验来看,基于现货指数的衍生品,如股指期货、股指期权等,无一例外都采用现金交割方式,采用指数成分股进行交割不现实。沪深300指数抗操纵性强,合约设计较为合理,采用现金交割不会引发交割风险。例如:假设一手行权价格为2500点的沪深300股指看涨期权刚好到期,其行权结算价为2553.4点,那么该期权合约进入交割环节,期权卖方须直接向买方支付5340元(即(2553.4-2500点)×100/点)。

    仿真合约交易代码

    沪深300股指期权合约代码为IOYYMM-C/P-XXXX,其中IO为品种,YYMM为合约到期月份,C为看涨期权,P为看跌期权,XXXX为行权价格,如IO1406-C-2300表示为20146月到期的行权价格为2300点的看涨期权。