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金元期货黑色产业链跟踪报告20211025:政策调控压力仍存,黑色短期震荡为主
作者:陈旺 汤祚楚 | 来源:投资咨询部 | 点击数:3468 | 日期:2021-10-25


    市场点评

    钢材:前期的双控限产成为钢铁即期产量弹性受到抑制,10 月有边际放松迹象,不过持续性有待观察。钢材需求总体表现为“旺季不旺”,我们认为随着基建和制造业逐渐恢复,对钢材整体需求不必过于悲观。在双碳、能耗双控及采暖季错峰限产等政策约束下,钢材供给持续承压,叠加下游需求韧性仍在,钢价追空需谨慎。
     
    铁矿石:上周澳巴发货量均有回落,国内到港量同样回落,港口压港略有好转,港口库存周环比继续增加。需求端仍是目前制约矿价的核心因素,钢厂限产虽然边际放松,但是宏观经济数据偏弱,钢材消费旺季不旺,同时海运费出现拐头迹象,进口矿落地成本下降。综合来看,矿价短期仍将低位震荡运行。
     
    焦炭:受中央环保督察组以及省环保厅发布重污染天气管理措施,山西区域焦企开始间歇式生产受限,其中吕梁汾阳区域限产明显,影响开工负荷至5成以下,供应继续收紧。若完成全年粗钢压产的目标,后期铁水产量难以继续走低。供需支撑下,焦炭期价有所反弹,但是短期仍将震荡运行为主。
     
    焦煤:短期原煤产量虽有所增加,同时蒙煤通关量有所增加导致供需缺口有所收窄,但是供给缺口仍存,现货价格维持坚挺。受最新疫情影响,后期蒙煤通关仍有较大的不确定性,同时部分煤矿企业以保供电煤为主,焦煤短期供应偏紧仍难以彻底缓解。不过当前焦煤估值偏高,预计承压运行。
     
    动力煤:随着近日保供力度的加强,煤炭产量回升,以及下游电厂库存也较前期有所上升。虽然旺季已经结束,目前已经进入了传统需求淡季,但是工业用煤仍然旺盛,再叠加上冬储需求,煤炭供需矛盾仍有待缓解。短期煤炭市场政策调控压力仍然较大,预计动力煤期价承压运行为主。