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金元期货黑色产业链跟踪报告20211206:政策预期利好,黑色延续反弹
作者:陈旺 汤祚楚 | 来源:投资咨询部 | 点击数:2646 | 日期:2021-12-06


    市场点评
    钢材:在年底政策影响下,钢厂复产进度较慢,且近期仍有新检修出现,唐山阶段性限产,导致钢材供给仍保持低位。不过考虑到当前钢价和利润水平修复的情况,短期内钢企存在增产动机。随着地产融资管控有所放松以及降准预期升温,钢铁需求预期有所改善,同时钢材呈现加速去库状态,基本面边际变化支撑钢价反弹,短期延续震荡偏强思路。
     
    铁矿石:钢材复产并未带来铁水产量的增加,铁矿石需求仍然低迷,同时钢厂铁矿石库存回落,补库需求难有支撑。供应方面,本期外矿发运虽有小幅回落,但总量仍处于偏高水平,年底矿山有冲财报预期。供需矛盾之下,港口铁矿石库存继续积累。不过当前矿价已经较大程度反应了基本面情况,预计矿价短期偏震荡运行。
     
    焦炭:近期环保督查加严,部分焦企生产或将受到影响,不过焦化企业利润边际改善,缓解了焦企的减产压力。需求端来看,虽然理论上12月份铁水产量有望边际改善,目前钢厂环保限产压力仍然较大,铁水产量的回升情况有待观察。目前焦炭期价受益于成本支撑以及期现价差修复,焦炭期价震荡偏强运行。
     
    焦煤:国内供给保持平稳,但是受疫情影响,策克口岸仍继续关闭,日均通关量回落明显,进口量下降导致焦煤供给压力有限,特别是当前焦煤产业链库存处于偏低水平。近期焦煤现货价格回落,焦化企业利润略有好转,企业生产积极性改善,不过环保督察压力之下总体保持低位。综合供需两端来看,焦煤期价震荡运行。
     
    动力煤:虽然旺季来临,需求量保持较高水平,但是得益于保供政策,下游电厂库存明显上升。随着气温的下降,电厂有进一步补库需求。不过供应来看,核增产能释放,煤矿达产继续增加,产量有望继续攀升。考虑到煤炭保供政策支撑以及短期煤炭调控压力难放松,预计煤炭价格继续承压运行。